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满堂彩官网app下载手机版-楼继伟详解地方债突出问题 提升政府债流动性可与货币政策结合

浏览:954 2020-01-11 16:29:43 作者

满堂彩官网app下载手机版-楼继伟详解地方债突出问题 提升政府债流动性可与货币政策结合

满堂彩官网app下载手机版,证券时报记者孙璐璐

全国政协委员、外事委员会主任、财政部原部长楼继伟12月17日在由中国国债协会举办的“地方债市场建设与发展研讨会”上表示,地方债的推出极大改善了当地基础设施的状况,还通过置换大幅降低了地方不规律发债的高成本,为进一步规范地方债务做了支撑。地方债务置换从2015年开始实施,三年来为各地节约1.7万亿利息支出,同时也为下一步制止乱集资做好铺垫。不过,楼继伟表示,地方债务预算管理也存在不足,突出表现为以下几方面:

一是地方预算在各地人大通过后公开,发债收入对应部分资本性支出,但是资本性项目支出的具体内容公开性不足,不少地方公共办公场所大而无为,一些公共设施过度超前,一些专项债不对应有适当收益的公共性项目。这对改善基础设施并无多少好处,还为后代纳税人造成不合理负担。

“要解决这个问题,可以通过加强事前预算项目公开,但根本上还是要各地政府严控债务,合理使用债务限额。”楼继伟称。

二是反向挂钩机制没有得到很好执行。中央财政向省级政府分配限额是按照反向挂钩机制执行,但省级财政向市县分配时通常是哪个市县偿债压力大,分配的限额就多。这有违法律要求,变成债务置换。

楼继伟建议,可以考虑参照中央财政解决困难县级财政的做法,参照ppp项目库的管理办法,把限额直接下发到市县,真正做到反向挂钩,也可以更准确地做到期限匹配,并加强项目审查。

三是赤字债务关系不清晰,各部门有增加建设资金的冲动,不断提出增发国债并开展基础设施建设的提议。“我在任期内多次解释过,这么做虽然可以,但要增列赤字“,其根本的解决办法是进一步修改《预算法》,明确“赤字”定义,明确赤字是由债务来弥补。

同时,楼继伟也指出,从债券发行和流转角度看,同样存在一些问题:

一是国债发行无需价格评估,按照招投标的方法是公开透明的,但是国债收益曲线各点位覆盖不够均衡,特别是短端和长端发行规模不足,为金融市场提供各久期高流动性无风险性产品考虑较少,这需要进一步改进。

二是地方债存在问题较多,首先,地方债发行定价机制不完善,地方政府总体债务情况、债务对应项目的收益情况公开不足,获得信息不准确,评估机构评估难。

“政府选择评级机构采用招标办法,这是法律规定的,但实际结果是,哪家评级机构给的评级高就用谁,以至于有的地方债评级虚高,发行利率低于国债。”楼继伟称,可以考虑由自律组织根据各级评级机构的信用记录排列名次,并由财政部会同监管机构对不良记录的评级公司做出处罚。

同时,楼继伟建议,可以考虑地方债的认购额和定价利率同有关项目捆绑,有实力的大型机构如银行以较低利率买下足够的额度,可以同时拿到好的贷款项目,但这需要同监管机构合力来加强监管。

三是政府债券流动性较差。流动性不足的原因,是因为大多数债券被银行等金融机构按到期资产持有到期并用于抵押融资,真正被买方机构阶段性持有做高流动性低风险配置的比例太少。

楼继伟建议,流动性不足的解决办法,是可以考虑大规模发行特别国债。例如,发行特别国债购买当前一半的外汇储备,大约向市场释放10万亿元左右的国债。足够规模的流动性国债可为央行提供货币政策操作工具,改变货币政策大多需要由央行操作对冲自身到期。

“这种货币政策操作方式成本高昂,市场还需判断具体实现多少流动性净回收和净投放,政策透明度不高。而且,央票久期越来越长,央行常设的各种’粉’的货币政策工具期限最长可达三年(tmlf),降低了货币政策操作的灵活性,这种结构性货币政策工具其实是借鉴欧央行的做法。”楼继伟称,但需要指出的是,欧央行之所以用结构性货币政策工具,是因为欧盟地区只有共同的货币政策,没有统一的财政政策,也就没有对应的国债,欧央行是采取的“没有办法的办法”。

四是地方债发行利率下压扭曲,进一步限制了地方债的流动性,流通市值往往低于发行价。流动难又会反过来加剧发行扭曲,最终受害的是地方政府和投资人。财政部门要推出各级政府建立并公布资产负债表,加大预算项目公开,并加强与其他监管部门、自律组织的合作,尊重市场,各市场主体要树立诚信意识、专业操作,共同建立起市场定价有效的流通机制。

来源: 证券时报

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